Tại sao Tether mua nhiều vàng hơn nhiều ngân hàng trung ương và nó cho thấy điều gì?

Tóm tắt chính:

• Tether mua 26 tấn vàng trong quý 3 năm 2025, nhiều hơn bất kỳ ngân hàng trung ương nào trong cùng quý. Tổng dự trữ vàng của họ đạt 116 tấn, đưa Tether trở thành một trong top 30 tổ chức nắm giữ vàng lớn nhất.

• Các nhà phát hành stablecoin, quỹ tài sản quốc gia, các tập đoàn và công ty công nghệ đang tích cực tham gia vào thị trường vàng. Xu hướng này đánh dấu bước chuyển đổi mang tính câu trúc trong nhu cầu thị trường từng bị thống trị bởi các ngân hàng trung ương.

• Các ngân hàng trung ương đã thêm tổng 220 tấn vàng trong quý 3 năm 2025, tăng 28% so với Q2. Những quốc gia như Kazakhstan, Brazil, Turkey và Guatemala đã thêm một lượng tích trữ lớn mặc cho giá vàng liên tục lập đỉnh.

• Nếu ngân hàng trung ương mua vàng vì chiến lược tiền tệ quốc gia, Tether mua vàng bằng lợi nhuận nhằm đa dạng hóa, tăng khả năng chống chịu và củng cố tài sản thế chấp cho USDT.

Hệ thống tài chính toàn cầu đang chứng kiến một giai đoạn khi các thực thể không thuộc nhà nước đang cạnh tranh với các ngân hàng trung ương trong việc xây dựng dữ trữ vàng. Tether, nhà phát hành đồng Tether USDt (USDT) — đồng stablecoin lớn nhất trên thế giới — hiện đang là một trong những tổ chức mua vàng lớn nhất. Chỉ trong vỏn vẹn một quý, công ty này đã mua số vàng nhiều hơn phần lớn các ngân hàng trung ương trên thế giới.

Bài viết này phân tích cách một doanh nghiệp vượt qua các ngân hàng trung ương trong việc dự trữ vàng và thảo luận về các kiểm toán độc lập và bối cảnh của sự gia tăng của nhóm người mua vàng ngoài nhà nước, cũng như những điều mà việc mua vàng của Tether không hàm ý.

Một công ty tư nhân vượt mặt ngân hàng trung ương trong cuộc đua mua vàng

Trong quý 3 năm 2025, Tether đã bổ sung 26 tấn vàng vào kho dự trữ. Theo các nhà phân tích tại Jefferies, động thái này đã khiến Tether trở thành người mua vàng lớn thứ 2 toàn cầu trong quý đó, lớn hơn tổng giá trị mua của nhiều ngân hàng trung ương.

Cuối tháng 9 năm 2025, tổng dự trữ vàng theo báo cáo của Tether và khoảng 116 tấn. Nếu sánh ngang với một số quốc gia trong danh sách dự trữ vàng chính thức của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Tether sẽ lọt top 30 thế giới, vượt qua các quốc gia như Hy Lạp, Qatar và Úc.

Phân tích từ Jefferies cho thấy lượng mua 26 tấn của Tether vượt quá lượng mua của nhiều ngân hàng trung ương tầm trung. Đây là một phần của xu hướng lớn hơn.

Các tay chơi tư nhân lớn như nhà phát hành stablecoin, các quỹ tài sản quốc gia và các tập đoàn đa quốc gia đang dần trở thành người tham gia chủ chốt trong thị trường từng bị thống trị bởi các chính phủ. Nghiên cứu từ Hội đồng Vàng Thế giới cũng chỉ ra sự gia tăng nhu cầu vàng từ khu vực phi nhà nước.

Tether CEO Paolo Ardoino nói trên X, “Khi thế giới trở nên bất ổn hơn, Tether sẽ tiếp tục đầu tư một lợi phần lợi nhuận vào các tài sản an toàn như Bitcoin, Vàng, và Bất động sản”. Tether nhấn mạnh toàn bộ số vàng mua vào đến từ lợi nhuận, không phải từ tài sản thế chấp của người dùng USDT. Mục tiêu là tăng cường sự ổn định và đa dạng hóa dài hạn.

Kiểm toán độc lập: Bức tranh chi tiết về dự trữ vàng của Tether

Tether công bố các báo cáo kiểm toán độc lập hàng quý do những công ty kế toán lớn thực hiện. Báo cáo cho thấy:

• Tính tới ngày 30 tháng 9 năm 2025, vàng và các kim loại quý chiếm khoảng 7% tổng lượng dự trữ hợp nhất của Tether.

• Con số này bao gồm vàng dùng làm tài sản thế chấp cho USDT và vàng dành cho Tether Gold (XAUT) - sản phẩm vàng token hóa của công ty.

• XAUT có giá trị khoảng 1,6 tỷ USD, tương đương dưới 12 tấn vàng.

• Điều này nghĩa là hơn 100 tấn vàng không liên quan đến XAUT, mà thuộc dự trữ doanh nghiệp của Tether.

Bạn có biết? USDT của Tether là đồng stablecoin đầu tiên vượt ngưỡng dung lượng thị trường $100 tỷ USD. Quy mô này cho phép USDT đóng vai trò như một lớp thanh khoản cho các sàn giao dịch crypto, nền tảng tài chính phi tập trung và kiều hối toàn cầu.

Tether và ngân hàng trung ương: So sánh trong bối cảnh mua vàng toàn cầu

Theo báo cáo “Gold Demand Trends – Q3 2025” của WGC, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 220 tấn vàng trong quý 3 năm 2025. Con số này cao hơn 28% so với quý 2 và cao hơn 6% so với trung bình quý 5 năm gần đây.

Trong 2025, giá vàng đã tăng khoảng 50%, khiến nhiều ngân hàng trung ương ban đầu mua ít hơn. Tuy nhiên, đợt tăng mua trong quý 3 cho thấy họ vẫn tiếp tục tích trữ vàng bất chấp giá cao kỷ lục.

So sánh lượng mua vàng trong quý 3 năm 2025:

• Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan là người mua lớn nhất quý với 18 tấn vàng, nâng tổng dự trữ lên 324 tấn.

• Ngân hàng Quốc gia Brazil báo cáo lượng mua 15 tấn vàng trong tháng 9, 2025, đánh dấu lần mua đầu tiên từ tháng 7, 2021, nâng tổng dự trữ lên 145 tấn.

• Ngân hàng Quốc gia Thổ Nhĩ Kỳ duy trì mức mua, bổ sung thêm 7 tấn vàng trong quý 3 để nâng tổng dự trữ lên 641 tấn.

• Ngân hàng Quốc gia Guatemala tăng lượng vàng dự trữ lên 6 tấn trong quý 3, nhảy vọt 91%. Ngân hàng tổng cộng đang giữ 13 tần vàng, chiếm 5% tổng quỹ dự trữ.

Trong khi thực hiện các so sánh như vậy, điều quan trọng là phải nhớ rằng các ngân hàng trung ương có các mục tiêu khác nhau khi mua vàng.

Các ngân hàng trung ương mua vàng như một phần của chiến lược tiền tệ quốc gia, trong khi Tether nắm giữ vàng như một phần của dự trữ công ty. Vàng được mua lại đóng vai trò là tài sản thế chấp cho stablecoin của họ và là một chiến thuật đa dạng hóa tài sản.

Bạn có biết? USDT không bị ràng buộc với một mạng lưới. Nó được triển khai trên hơn 15 blockchain, bao gồm Ethereum, Tron, Solana, Polygon và Avalanche.

Sự gia tăng của lực lượng mua vàng ngoài nhà nước

Trước sự gia tăng của những người mua vàng phi nhà nước như Tether, nhu cầu về vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi các ngân hàng trung ương, lĩnh vực trang sức và các nhà đầu tư hàng hóa. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, một phần ngày càng tăng của các giao dịch mua vàng đến từ các tổ chức tư nhân, quỹ tài sản quốc gia, các nhà phát hành stablecoin và kho bạc công ty.

Sự thay đổi này đang được thúc đẩy bởi sự bất ổn địa chính trị và sự biến động của giá trị tiền tệ. Đặc biệt, các nhà phát hành stablecoin đã trở thành những người tham gia quan trọng. Họ đang mua vàng với số lượng tương đương với lượng mua của các ngân hàng trung ương quốc gia cỡ trung.

Các công ty công nghệ lớn và các quỹ đầu tư cũng đang thêm vàng vào danh mục đầu tư của họ như một phần của các chiến lược rộng lớn hơn.

The rapid expansion of non-state gold buyers makes them a noticeable part of overall gold demand. They now form a steadily growing segment that is reshaping the pattern of global gold demand.

Sự mở rộng nhanh chóng của những người mua vàng phi nhà nước khiến họ trở thành một phần đáng chú ý của tổng nhu cầu vàng. Giờ đây, họ tạo thành một phân khúc ngày càng phát triển, đang định hình lại mô hình nhu cầu vàng toàn cầu.

Bạn có biết? Tether được kiểm toán độc lập hàng quý bởi một công ty kiểm toán hàng đầu. Các báo cáo này xác minh tài sản, nợ phải trả, thành phần dự trữ và mức độ rủi ro của họ

Những điều mà việc mua vàng của Tether không báo hiệu

Để tránh mọi hiểu lầm, điều quan trọng là phải làm rõ những gì mà sự tích lũy vàng này không có nghĩa là:

• Nó không cho thấy các vấn đề thanh khoản hoặc nguy cơ mất khả năng thanh toán. Các bằng chứng độc lập xác nhận mối quan hệ giữa tài sản và nợ phải trả. Bản thân một thực thể tư nhân mua vàng không chỉ ra khó khăn tài chính trừ khi các mối lo ngại như vậy được thực thể đó tiết lộ.

• Nó không báo hiệu các động thái giá vàng sắp tới. Việc mua vàng bởi một tác nhân phi nhà nước không ngụ ý bất kỳ dự báo thị trường hoặc quan điểm định hướng nào.

• Nó không phải là một quyết định tiền tệ theo cách mà các ngân hàng trung ương hoạt động. Các công ty tư nhân quản lý dự trữ của họ theo các mục tiêu và quy tắc khác nhau, và việc nắm giữ vàng của họ phục vụ các mục đích của công ty và hoạt động chứ không phải chính sách tiền tệ quốc gia.

Điều này giúp đặt việc mua vàng của Tether trong bối cảnh thích hợp và hỗ trợ sự hiểu biết tốt hơn về những gì động thái này thể hiện.